Ep.53 成長への転換に向けて ー経産省「成長投資ガイダンス」を読み解くー

00:00:02: お は よ う ご ざ い ま す ソ ミ ッ ク マ ネ ー ジ メ ン ト ホ ー ル デ イ ン グ ス の ノ モ と 修 作 で す 変 革 三 宝 当 事 者 が 語 る リ ア ル こ の 番 組 で は 欧 州 発 祥 で 唯 一 の グ ロ ー バ ル 経 営 コ ン サ ル テ イ ン グ フ ァ ー ム ロ ー ラ ン ド ベ ル ガ ー に て シ ニ ア パ ー ト ナ ー を さ れ て い る 田 村 さ ん と 変 靴 ア ド バ イ ザ ー を 務 め る ノ モ と か 変 化 を リ ー ド し て き た 当 事 社 と し て 企 業 変 靬 の リ ア る に つ い て 語 り 合 う ト ー ク 番 組 で す 今 回 の テ ー マ は こ ち ら 成 長 へ の 転 換 に 向 け て 計 算 書 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス を 読 み 取 く こ の エ ピ ソ ー ド 五 十 三 は 予 定 通 り に 公 開 さ れ れ ば 八 月 の 二 十 七 日 の 木 曜 日 に 公 开 さ れ て る ん で す が 約 一 か 月 前 で す ね 七 月 二 十 一 日 に 経 税 参 量 省 か ら 成 長 通 し ガ イ � ン ス と い う の は 公 表 さ れ て い て 今 日 は こ れ に つ い て 少 し 読 見 と き を し て い こ う と い う こ と で 田 村 さ ん が 用 意 を し て き て く れ て い ま

00:00:59: す

00:01:00: 田 村 様 お 願 い し ま す

00:01:01: あ 、 は い 今 ノ モ さ ん ご 紹 介 く だ さ る よ う に 計 算 書 が 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス と い う 文 章 を 発 表 し て ま す こ れ ト ー タ ル ど の ぐ ら い で し ょ う ?

00:01:14: 七 十 ペ ー ジ 八 十 ヱ ー ジ ぐ ら い や る ん で し ょ う か そ う い つ た あ の ガ イ � ン ス が な ぜ そ も そ も 今 回 発 表 さ れ た の か と い う と こ ろ か ら ま ず お 話 を し た 上 で そ の 中 身 で 何 が 語 ら れ て い る の か と い う こ と を 共 有 し て い こ う と 思 い ま す ま ず 背 景 と い う こ と な ん で す け ど 一 言 で い う と 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス と い う 名 前 の 通 り も と 成 長 事 業 に 投 資 し ま し ょ う ま あ そ う い う こ と を 言 う わ け で す そ の ま ま で で す ね た だ な ん で そ ん な こ と を 言 え る の ?

00:01:49: と い う と こ ろ が す ご く 重 要 な ん で す ね 本 当 に 企 業 は 成 長 し よ う と 思 つ て そ こ に 投 賞 し て い る ん だ た ら こ ん な あ の ガ イ ダ ン ス が 出 る は ず は な く て し た が つ て 実 は 企 業 で 成 長 し な き ゃ い け な い の に 成 長 す る た め の 投 資 を し て い な い の で は な い か と い う 問 題 式 あ る わ け で す な ん で か と で こ れ あ の こ の ポ ッ ト キ ァ ス ト で も 何 度 か お 話 を し て き て ま す け ど 二 千 十 年 台 仲 間 ぐ ら い か ら 経 営 と い う の は 執 行 と 盛 睹 を ち ゃ ん と 分 離 す る ん で す だ と か い わ ゆ る こ う い う コ ー ポ レ ー ト ガ バ ナ ン ス コ ー ド と し か も そ う い い た こ と を よ く 意 識 し て 企 業 と 対 話 を し な き ゃ い け な い ス チ ュ ア ド シ ッ プ コ ー ド こ う い う の が 非 常 に 強 く 避 け ば れ て き た と で 日 本 企 与 も う そ れ に 従 え て 多 く の 改 革 を し て き ま し た 結 果 例 え ば 収 益 性 が 改 善 さ れ る 株 価 が 上 昇 す る 株 主 に 対 し て も き ち ん と そ の 収 益 が 歓 言 さ れ る と い う よ う な こ と を と 言 う の は あ れ に 非 常 に 上 手 く 行 き て い る ん だ と 思 う ん で す ね お そ ら く 計 算 書 も 同 じ 認 識 だ 例 え ば ど の ぐ ら い も う 買 つ て い る の か で い う そ の 召 喚 性 の 話 で 言 う と 例 え ば 浄 々 企 業 浄 浄 企 与 の 利 益 マ ッ コ デ ュ ー 利 盔 て な い の 順 利 盅 と い う も の で す け ど と い う の は 例 え ば 二 千 十 年 台 の 中 場 ご ろ 二 千 三 年 だ と だ い た い 三 十 兆 円 弱 ぐ ら い だ た ら し い ん で す け ど こ れ が 十 年 経 た 二 千 二 十 四 年 度 末 だ と 六 十 充 円 超 え て る 明 日 倍 で す よ ね 株 価 は も う 爆 上 が り し て い く こ と は 皆 さ ん ご 存 知 の 通 り で ち な み に 二 千 十 三 年 末 の 日 系 平 均 株 育 て 一 万 六 千 三 百 円 强 覚 醒 の 考 え る と で 加 え て あ の 原 与 金 ど の く ら い 企 業 が 持 つ か こ れ も 二 〇 三 年 時 点 で は 五 十 兆 円 強 だ た も の が 今 は 百 二 十 充 円 弱 と こ れ ま た 倍 以 上 と い う こ と で 利 益 も 株 価 も そ れ か ら 手 元 の 資 金 も と て も 増 え て い る と 向 上 し て い る と 指 標 的 に も 良 く な え る と こ れ は 間 違 え な い と い う こ と で す か ら 加 え て 資 本 収 益 性 こ の ポ ッ ド キ ュ ア ス の 中 で も 何 度 か 取 り 上 げ だ か ら r o i c と か r o e と 言 わ れ る ど の ぐ ら い の 投 下 資 本 に 対 し て 利 益 を 挙 げ て い る の か と い う 指 標 を 見 て も こ れ あ の 以 前 か ら 少 な く と も 八 パ ー セ ン ト は 超 え よ う で い う ま あ 有 名 な レ ポ ー ト が あ て こ れ を 皆 さ ん 各 上 場 企 業 特 に 意 識 し な が ら 経 養 し て き ま し た な の で あ の ち ょ と 一 昔 前 の 中 継 に 見 る と R O E 八 パ ー セ ン ト と か 十 パ ー セ ン ト み な さ ん 掲 げ て い る の は こ の と こ の ま あ 理 由 か ら で す ね 足 元 ど う か と い う と 二 〇 二 十 四 年 時 点 で 九 〇 四 パ ー セ ン タ ー ま あ 超 え て き た と す な わ ち 改 革 て と て も う ま く い き た と 当 初 想 定 し て い た よ う な 株 価 な り 資 本 収 益 性 を 意 識 し て 資 本 市 場 の 大 臨 員 と し て 取 締 役 会 が 機 能 し て こ う い つ た こ と は そ れ な る に 上 手 く 言 く た ん じ ゃ な い か と 思 え る じ ゃ あ な ん で と 一 方 で 結 構 課 題 が 浮 き 彫 り に な き て る ん で す ね こ れ は 例 え ば そ う で す ね 成 長 投 資 つ て 何 か と 考 え る と 投 資 す る 先 は も ち ろ ん ど う い い た 業 種 業 界 化 に も よ れ ま す け ど 例 え ば 設 備 投 資 あ り ま す よ ね 制 造 業 な ん か 特 に そ う だ と 思 う ん で す け ど こ の 設 備 投 資 の 比 率 と い う の が 羨 げ だ か に 対 し て ど の く ら い あ る の か な ん て い う の を 見 て み る と 例 え ば 二 千 十 六 年 度 こ の う り 上 げ た か に 対 す る 設 備 投 資 の 額 の 比 率 つ て 五 点 四 パ ー セ ン ト だ そ う で す こ れ 二 千 六 年 こ れ が 今 二 十 三 年 の 数 字 で 見 る と 五 点 一 パ ー セ ン

00:05:48: ト

00:05:48: 減 て る ん で す よ ま あ も ち ろ ん う り あ げ 増 え て い る ん で ね 額 と し て は 増 え て る ん で し ょ う け ど 立 つ と し て は 減 え て い る 全

00:05:56: 然 上 が ら せ な が

00:05:57: ら て な い 意 外

00:05:58: で す ね

00:05:58: こ う 挙 が く れ な い と て も 意 外

00:06:00: で し ょ

00:06:01: 同 様 に 例 え ば 研 究 開 発 費 こ れ も 成 長 の た め に 強 い で す よ ね 新 た に ど ん な も の を 作 く て く る の か 考 え る 研 求 す る こ う い え た 比 率 て 盛 り 上 げ だ か に 対 し て こ れ も 二 千 十 六 年 に い て 一 パ ー セ ン ト 二 千 二 十 三 年 に て に ぱ ー せ ん と ほ ぼ 変 わ ら ず こ れ で い い ん で す か と す な わ ち 、 と て も 儲 か ん て 、 現 有 金 も 溜 ま え 、 株 価 も 上 が り 、 資 本 市 場 か ら も 評 価 さ れ て る け ど で も 本 当 に 未 来 に 対 す る 投 資 を し て い る ん だ ろ う か ?

00:06:32: 我 々 と つ ま り 足 元 よ く 見 え る け ど こ の ま ま だ と 自 利 品 な ん じ ゃ な い の と 実 は マ イ ナ ス の 方 向 に 向 か で 推 退 す る 方 向 に 向 か う て 歩 ん で い る そ の 途 中 で 見 か け と て も 上 手 く 言 う よ う に 見 え る だ け な の か も し れ な い こ ん な 問 題 意 識 が 多 分 こ の 計 算 書 あ る い は こ の 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス を 発 表 し た メ ン バ ー の 中 に も あ せ そ れ が こ の 背 景 に な る ん だ ろ う な と ま ず そ こ ま で が 背 景 の 部 分 で す か ね

00:07:04: あ り が と う ご ざ い ま す こ れ な ん で こ の 数 字 が ほ ぼ ほ ぽ 横 倍 額 は 上 が り ま し ょ う け ど 全 く 成 長 投 資 し て な い み た い な 状 態 に な じ ゃ て る ん で す

00:07:19: か こ れ は い ろ ん な 見 方 が あ る と 思 う ん で す け ど 一 つ は ま ず 足 元 の 資 本 史 上 投 資 家 と の 対 話 の た め に 今 ま で の 考 え 方 を 変 え な き ゃ い け な い と い う こ と に す ご く 集 中 し て き た と い う の は あ る と 思 う や は り こ れ ま で の 日 本 企 業 の 考 え 肩 を 大 転 換 し な い と い け な い こ と だ た の で そ う い う 意 味 で 大 き く 課 児 を 切 り 、 ま ず は あ る 意 を あ げ る ん だ と 。 と に か く 資 本 収 益 性 を 意 識 し て 物 事 を 進 め て い く ん だ と 、 繰 り 上 げ だ け じ ゃ な い ん だ 、 利 益 だ け じ ゃ な い ん だ と い う こ と が 非 常 に 強 勝 だ と い う の が ま ず 一 つ 原 因 と し て あ る と 思 い ま す 。 も う ひ と つ は 今 日 の テ ー マ の 根 底 に 流 れ る も の で も あ る ん で す け ど 成 長 投 資 を す る 先 を た だ し く 見 極 め ら れ て い る ん だ ろ う か あ る い は 見 極 め た と し て も 実 行 で き て る ん だ ろ う か こ こ に も う 一 つ も ち ろ ん 企 業 側 の 課 題 も あ る ん だ と 思

00:08:17: い ま す あ り が と う ご ざ い ま す こ れ で 今 日 の や そ も そ も の な ん で す け ど こ れ て 僕 ら が 何 ヶ 月 か 前 間 に あ た エ ピ ソ ー ド 四 十 二 変 革 に お け る 経 営 指 標 と い う こ と で こ こ で も ま ぁ 元 々 は 利 益 だ し た の が r o a に な り r o e に な り ま す 懐 か し の e v a に な り で フ リ ー キ ュ ッ シ ュ ロ ー r o i c と 玄 関 を し て き て ま あ 僕 ら が 作 る わ け で は な い が な ん か 再 投 資 率 と か に な る ん じ ゃ な い の み た い な 成 長 に 向 け て 再 投 し ど れ く ら い し て い る ん だ み た い な 風 な 話 を し て た と 思 う ん で す け ど そ の 僕 ら の 予 想 と は あ て た の か ま ぁ 多 分 こ れ を 話 し た 後 に こ の 成 長 投 資 階 段 数 が 出 た ん で

00:09:09: あ あ そ う で

00:09:10: す 答 え 合 わ せ と い う 意 味 で 言 う と ま あ こ れ が あ て る か ど う か と い う の は あ り ま す け ど は い ど う い う 受 け 止 め で す か

00:09:17: そ う い う 意 味 で あ の 一 定 の 改 革 と い う も の が 非 常 に 上 手 く い き た け れ ど も ま さ に あ の そ の 以 前 の ポ ッ ド キ ア ス ト で お 話 し た よ う に そ れ だ け で は 不 十 分 な ぜ な ら r o i c と い う 指 標 で あ ん た り r o e と い う 指 標 で あ ん た り こ れ は 全 て あ の r d 駅 こ れ が 分 子 に 来 て い る 以 上 結 果 指 標 な ん で す よ ね だ け ど 今 後 の 成 長 の た め に じ ゃ あ ど れ だ け の 投 資 を し て い る の か ど れ だ け の 取 り 組 も し て る の か を 図 る 指 標 で は な い と そ う い う 意 味 で こ こ の 新 た な 指 標 が 必 要 で す ね と い う 部 分 は ま さ し く 同 じ な ん だ と 思 う ん で す 多 分 こ の ガ イ ダ ン ス が 言 う こ と と い う の は そ の 中 で 一 つ 彼 ら が 言 わ れ る 指 標 で エ コ ノ ミ ッ ク プ ロ フ ェ ッ ト と い う 指 標 と い う か 考 え 方 が 提 示 さ れ て る ん で す ね こ れ 何 か と 言 う と ど れ だ け の 経 済 的 な 価 値 を 増 大 さ せ た か と い う ま さ に こ の 量 の 話 を し て い る ん で す な ん か こ う R O E と か R O I C と い う の で 率 の 話 す る じ ゃ な い で す か は い 先 ほ ど の 再 投 資 率 み た い な 話 も し て ま し た け ど こ れ も リ ツ の 話 し て い る じ ゃ な い で す か こ こ で 言 う E P は 量 の 話 を し て い る ん で す ね 。 は い 。 減 て い る の か 海 外 の 企 業 と 比 べ て 踊 り し て な い の か 見 を 取 り し て い な い の か と い う こ と を 考 え て い か な い と 立 つ の は な し ま し て 過 去 の 立 つ の 話 だ け を し て い た ら 自 利 品 に な じ ゃ い ま す の で す な ち モ ー ド チ ェ ン ジ し ま し ょ う と シ フ ト チ ェ ー ン ジ し ま し ょ う と も う そ の 最 低 限 や ら な き ゃ い け な い モ ー ド は 全 て の 基 準 じ ゃ な い で す よ あ る 一 定 の 企 与 は 終 わ き た だ た ら モ ー ド チ ェ ン じ し て 未 来 し か も そ れ を 量 で 語 る と い う ふ う に 我 々 変 わ み て い か な き ゃ い け な い ん じ ゃ な い か こ れ が の エ コ ノ ミ ッ ク プ ロ フ ェ ッ ト と い う 指 標 で 語 ら れ て い る こ と で す し こ の 成 長 と 支 外 だ そ う 根 底 を 流 れ る 基 本 的 な 思 想 だ と 私 は 伺

00:11:50: え て ま す あ り が と う ご ざ い ま す 僕 も ち ょ う ど 資 料 を 見 な が ら で す け ど こ の エ コ ノ ミ ッ ク プ ロ フ イ ッ ド e p は 投 下 資 本 の 量 を か け る 確 保 r o i c ひ く ワ ッ ク

00:12:06: む ず か し い で す

00:12:07: よ ね の ス プ レ ッ ド み な さ ん 調 べ て く だ さ い は い こ の 音 聲 だ け で 見 て い て も わ か ん な い と 思 う ん で す け ど だ か ら 結 局 そ れ を 掛 け 算 す る ん で 一 軸 で 全 部 測 て た も の を 面 積 と し て 捉 え た 上 で そ の 面 穂 を 増 や し て い き ま し ょ う ね と い う 量 を 良 い 質 に ど ん ど ん 変 化 し て い き ま し ょ う ね と い う 考 え 方 と い う ふ う に は 書 い て あ る ん で す け ど ま あ こ れ こ の 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス に も 書 い て あ り ま す け ど や は り 日 本 企 業 て こ う い う 考 え 方 で 行 た 時 に 大 米 に 見 お 取 り す る ん で す か ね

00:12:42: こ れ は 実 際 に ガ イ � ン ス の 中 に も 書 か れ て る ん で す け ど 明 ら か に こ の 指 標 で み る と 見 お と り が す る と 言 わ れ て ま す 実 際 に 過 去 か ら 現 在 に か け て こ の E P と い う 指 標 で 我 々 自 身 が ど の 程 度 そ の 経 済 的 な 利 益 を 増 し て き た の か ?

00:13:04: な ん て い う こ と を 考 え て み よ う と す る と 実 は 日 本 企 業 と い う の は こ れ だ け 収 益 性 が 向 上 し て 資 本 市 場 に 対 し て 還 元 で き る よ う に な り た に も 関 わ ら ず E P ほ と ん ど 変 わ ら な い む し ろ 美 玄 と す ら 分 析 さ れ て い る ん で す ね 美 玀 な の で 成 長 に 対 し ま し て き ち ん と 投 資 が 出 来 て い る の か い う 点 で 考 え る と 全 く 進 ん で な い と ま ず は 何 て 言 う ん で し ょ う 筋 肉 質 に な り ま し た ね と め ち ゃ め ち ゃ 筋 力 質 な 体 に な り ま し た だ け ど じ ゃ あ そ の 筋 育 質 な 身 体 を 使 つ か て 何 を し て る ん で す か こ れ か ら 何 を す る ん で す か ど ん な ス ポ ー ツ を す る の か ど ん な ア ウ ト プ ッ ト を 出 す の か そ れ が 見 え な い そ れ が 今 の こ の 日 本 企 業 の 状 況 な ん だ ろ う な と い う ふ う

00:13:58: に 思 い ま す 欧 米 に 踊 つ て い る か ら ダ メ だ と い う 意 味 で は な い と い う ふ う に 実 は 捉 え て い て ま あ r o i c ま あ ち ょ と そ う で す ね こ れ を 言 う と 御 兵 が あ る か も し れ な い で す け ど 少 し ず つ 経 営 指 標 が こ う 日 本 の 中 に 浸 透 し て い く と い う の が タ イ ム ラ グ が 生 じ て 行 い て い る と い う の が こ こ 数 十 年 だ な と 思 ぴ る 中 で や は り R O I C が 市 民 権 を 得 た と い う こ と は 色 ん な と こ ろ が 昔 な が ら 、 や る け ど な か な か R O I C が 高 く な ら な い よ う な 事 業 と い う の を 切 り 離 し た り や め て は い な い け ど そ の 事 業 を 他 の 会 社 さ ん に お 渡 し を し た り 資 本 参 画 し て も ら え て マ イ ノ リ テ ー の 方 に 置 い た り と か で よ う や く そ う い う 整 理 が 進 ん で き た と い う の と こ の 経 済 的 な 局 面 が ず ー と デ フ レ だ た と こ ろ が イ ン フ レ に な り 金 利 の あ る 世 界 に 戻 て き た り で し た こ の タ イ ミ ン グ で も う 一 回 成 長 投 資 に A I と か も あ り ま す け ど 家 事 を 切 ら な き ゃ い け な い で す よ と い う 経 済 を 成 長 す る こ と に よ つ い て 日 本 の 国 力 を 挙 げ て い き ま し ょ う と い う 明 確 な い い タ イ メ ン グ で こ の メ ッ セ ー ジ が 出 さ れ た ん じ ゃ な い か な ま あ ニ ワ ト リ 卵 な の か も し れ な い ん で す け ど て い う 風 に 思 う の で な ん か こ こ か ら み ん な が ど ん ど ん や は り も う 一 回 通 し な き 成 長 は な か な か な い み た い な 形 で 進 ん で い く と す ご く い い な ぁ と 思 い な が ら 僕 も 田 村 さ ん に 教 え て も ら う ま で こ れ を 気 づ い て な か た ん で す ご く 勉 強 に な る ん で す け ど 一 方 で こ う い う ふ う な も の が 出 た 時 に 経 営 者 と し て 意 識 し な け れ ば い け な い こ と け ど ん な 事 が あ る ん で す か ね

00:15:52: ど ん な こ と を 考 え な き ゃ い け な い か と い う こ と な ん で す け ど こ れ は あ る 意 味 こ の ガ イ ダ ン ス の 中 に も 語 ら れ て い る こ と で も あ る と 私 は 改 釈 し て る ん で す け ど 一 く ち に 同 じ よ う に 確 率 的 に 語 け は い け な い な と 思 う ん で す ね 先 ほ ど か な り 日 本 企 業 の 収 益 性 も し く は 資 本 収 積 性 が 改 善 し て き た と い う 話 が あ り ま し た 私 し ま し た け ど と は い え 分 類 を し て み る と い ろ い ろ あ る ね そ う は 言 う て も ま だ ま だ と い う 企 業 も 残 念 な が ら い ら し ち ゃ い ま す 例 え ば 極 端 な こ と を い う と

00:16:36: こ の

00:16:37: ガ イ ダ ン ス の 中 で は 価 値 既 存 企 与 価 賃 を む し ろ 既 損 し て い る 失 わ れ て い る 企 画 で 分 類 さ れ て い る

00:16:45:

00:16:46: 企 養 群 と い う も ま だ あ る ん で す 具 体 的 に は 先 ほ ど の も つ さ ん が お し ち ゃ ぴ ょ う に R O I C す な わ ち 投 下 し た 資 本 に 対 し て リ タ ー ン が ど の く ら い あ る の か と い う 率 か ら ワ ッ ク w a c c ワ ッ ク す な あ ち そ の 資 本 を 調 達 す る の に ど の ぐ ら い の コ ス ト が か か る の か つ ら 銀 行 か ら 借 り る 資 本 市 場 か ら 資 金 を 調 達 す る 企 業 は み ん な 資 本 を 調 足 す る の に な ら な か な か の コ ス と が か か る わ け で す よ ね と い う こ と は そ の コ ス ト を 上 回 る R O I C が な け れ ば 集 め た お 金 を 期 待 さ れ る 利 益 率 で お 金 に 変 え て い な い つ ま り 価 値 を 基 礎 し て い る と い う こ と に な る わ け で す こ の R O I C か ら は こ う 引 い た 数 字 が マ イ ナ ス に な り 価 ち 基 礁 企 業 と い う の も ま だ あ り ま す こ の 企 与 に つ い て 成 長 都 市 運 営 以 前 の 問 題 だ わ け で す よ こ う 言 う 会 社 は そ ん な こ と 言 え な い で と に か く ま ず 価 値 既 存 状 態 か ら 脱 し ま し ょ う と 徹 底 的 に 収 益 性 向 上 に 努 め ま し ょ う 。 ま あ 、 す な わ ち こ の 十 年 ぐ ら い で 我 々 が 取 り 組 ん で き た ま だ 宿 題 が 残 て い る 会 社 に つ い て は ち ゃ ん と そ の 宿 体 を や る こ と が で き る 。 こ れ は ま ず 一 点 目 で す ね 。 一 方 で そ う で は な い と あ る 程 度 そ こ に メ ド が 付 い て 来 た に も 関 わ ら ず 成 長 投 資 の 比 率 が 少 な い 企 業 に つ い て は こ こ は 徹 底 的 に 成 長 投 資 に 学 校 を 振 り 向 け て く だ さ い と す な わ ち 株 主 還 元 と か 自 社 会 外 で こ れ 以 上 R O I C を あ げ ま し ょ う R O E を あ け ま し ょ う と い う 活 動 す る の で は な く て む し ろ 成 長 通 し 側 に 振 れ 向 け て 下 さ い と な の で や は り 自 分 た ち の 立 ち 位 置 が ど こ な の か と い う こ と を き ち ん と 見 定 め な が ら ど の う ち て 打 つ の か と い う こ と を 考 え て ほ し い こ れ が あ の 今 経 営 者 も し く は 取 締 役 界 に 重 ね た す ご く 大 事 な 課 題 だ と

00:18:49: 思 い ま す あ り が と う ご ざ い ま す で も さ き の 話 か ら す る と な ん か E P の 式 だ け を 見 る と 結 果 の よ う に 見 え る ん で す よ

00:18:59: ね ト ー カ ー 四 本

00:19:01: ト ー か 四 本 書 け る ロ イ ク マ イ ナ ス ワ ッ ク と い う の は 結 果 じ ゃ ん て 僕 は す ご く 見 え る の で す こ れ を 未 来 と し て 捉 え る の で こ れ あ の 純 粋 な ノ モ ト の 質 問 な

00:19:16: ん で

00:19:16: す け ど そ れ だ た ら 僕 ら が 言 て た サ イ ト 押 し 率 の 方 が よ く 寝 て 思 い ち ゃ

00:19:21: う ん で す も う 投 下 資 本 の 結 果 の リ タ ー ン で 将 来 の も の で す そ れ は 今 現 れ て い る も の で は な い と 逆 に 言 う と R I C 弾 く ワ ッ ク ス マ ッ チ ス プ レ ッ ト と さ き ノ モ さ ん お し ま い し て る ス プ ラ ッ ト の 大 き な 事 業 に こ そ 投 下 資 本 を た く さ ん 投 下 し て く だ さ い そ れ は 結 果 将 来 の 株 主 リ タ ー ン を 増 や す こ と に な る か ら と な の で こ れ は 未 来 の 話 を し て い る ん で す た だ そ の 時 に 投 加 資 本 の 学 が 重 要 で す よ り ス プ レ ッ ト の 大 き な 事 業 に よ り 多 く の 資 本 を 投 下 し て く だ さ い 小 さ な と こ ろ に は 投 化 し な い で く だ さ い 基 礎 を し て る 所 は さ さ と 立 た み ま し ょ う こ れ が こ の ガ イ ダ ン ス の 中 で は 特 に 既 存 し て い る も の な ど に つ い て は ベ ス ト オ ー ナ ー の 原 則 と い う 話 も 書 い て あ て も う 自 分 た ち で マ ネ ー ジ す る よ り も 他 社 に マ ネ ル ギ ー し て い た だ い た 方 が 価 値 が 生 ま れ る ん だ あ れ ば そ れ は 切 り 離 し て い き ま し ょ う そ ん な こ と も 言 う と な の で 自 分 達 の 抱 え て る 事 業 と そ れ か ら 自 分 た ち の 立 ち 位 置 を 見 な が ら と り し ま 略 化 の 役 割 で す よ と い う こ と を 言 わ れ て い る こ れ が あ の 成 長 投 資 ガ イ ダ ン ス の 基 本 な ん だ と

00:20:45: 思 い ま す で し た 時 に 持 て る も の で r o i c が 高 く な い も の と い う の は ま だ こ の 考 え 方 に 行 く 前 に と に か く r を 挙 げ る と こ ろ と い う フ ェ ー ズ の 違 い に な る

00:21:00: ん で す よ ね そ う で す ね あ の 考 え か た と し て は フ ェ イ ズ の ち が い な ん だ と 思 い ま す ま あ も ち ろ ん r o i c は 高 い 低 い だ け で は な く て 先 ほ ど ス プ レ ッ ド み た い ん だ よ そ れ を 運 営 す る の に か か る ワ ッ ク の 高 い 低 い も 合 わ せ て 見 た 時 に じ ゃ あ 切 り 離 す べ き な の か ど う す る あ の 収 益 性 改 善 も と 頑 張 る べ き だ ろ う か と い う の は 色 々 で し ょ う け ど ス テ ー ジ の 違 い を 企 業 と し て そ れ か ら 事 業 単 位 で 物 持 ち ち ゃ ん と 見 て い き ま し ょ う

00:21:35: と い う こ と で す 映 せ と こ れ も と ビ ッ グ ワ ー ド デ フ ト ま さ に 我 々 が 言 う 変 化 構 成 を と い う ふ う に 計 算 書 が 押 し ち ゃ ぷ る ん だ ろ う な あ て い う ふ う に 思 う ん で す け ど も ち ろ ん 取 締 役 会 で い ろ い ろ 議 論 を し て そ の 方 向 性 で よ し こ う い う 戦 略 で も 僕 ら が 行 き て い る こ の 成 長 投 資 を の 戦 力 を 決 め た あ と 実 行 が 一 番 大 切 だ こ の 成 長 投 資 に 転 換 す る 時 の 実 行 で 大 切 な こ と は 何 な ん だ ろ

00:22:15: う な と 思 う な る ほ ど 変

00:22:17: 革 参 謀 な の で 最 後 を こ の 成 长 投 資 に 陸 足 を 移 す と い う 変 靴 に 向 け た 視 察 と い う の が あ る と い い な ぁ と 思 せ つ も し て い る

00:22:28: ん で す よ ね こ れ は 経 営 者 あ る い は 鳥 島 医 学 会 あ る い は グ ル ー プ 本 社 の 役 割 だ と 思 う ん で す け ど 全 て の 授 業 を こ の 考 え 方 で マ ネ ー ジ す る と い う こ と を 意 識 し 続 け る と い う こ と だ と 思 う ん で す よ ね 結 局 成 長 投 資 に 資 源 資 本 を 振 り 向 け ま し ょ う 投 下 資 本 と こ の ス プ レ ッ ド で も の こ と を 考 え ま し ょ う て 言 う と い う こ と は 資 本 資 源 有 限 な の で 写 す み た い こ と を 言 う だ け で す よ ね A 事 業 か ら B 事 業 に 移 す X 地 域 か ら Y 地 埠 に 秩 す 何 々 と い う 技 術 か ら 何 な い と い う 技 術 に 振 り 向 け る 全 て あ の 有 限 な 資 源 を ど こ か ら ど こ に 移 す か と い う こ の 移 動 の 話 を し て る ん で す よ ね 無 限 に あ る も の を じ ゃ あ も と 突 き 込 み ま し ょ う だ た ら 経 営 は い ら な い わ け で 何 か を 諦 め な き ゃ い け な い こ れ は 事 業 責 任 者 に は 当 然 で き な い と 事 業 職 人 社 が 出 来 る こ と つ て 自 ら の r y c を あ げ る こ と じ ゃ な い で す か だ け ど と り し ま れ 役 界 の 仕 事 グ ル ー プ 本 社 の 仕 ご と は 当 然 違 う わ け で い や そ こ 頑 張 ら な く て い い と そ う で は な く て こ ち ら が ん ば ろ う よ と い う ふ う に 型 を 振 る こ と す な わ ち 人 や お 金 を ど こ に 振 り 向 け て ど こ か ら 引 き 上 げ る べ き か と い う こ の 引 き あ げ る 判 断 と い う も の が で き る か ど う か で こ れ は 当 然 む ず か し い 事 業 責 任 者 に で き な い 領 域 だ け ど グ ル ー プ 本 社 や ト ル シ マ リ ア 区 会 と し て は 最 後 グ ッ と 刺 す の も な か な か む ず か し い そ う す る と 結 局 止 ま じ ゃ う わ け で す よ 止 ま る と 何 が 起 き る か と 成 長 戦 略 の 必 要 性 は 言 う て も 実 際 に そ れ を 実 行 す る こ と が 止 ま て し ま う の で じ ゃ あ 余 え る ん だ た ら 還 元 し よ う よ と い う ふ う で 株 主 還 元 の 方 に い つ て し ま う こ れ を 辞 め ま し ょ う と い う の が こ の ガ イ ダ ン ス の 一 番 本 質 的 な 部 分 な ん だ ろ う な と 還 元 す る の で は な く て 振 り 向 け る そ の た め に は 何 か を 辞 め る と い う 引 き 上 げ る と い う と こ ろ に 踏 み 込 ま な い と ま さ に 実 行 し な い と こ の 振 付 け る 意 思 決 定 を 迫 て い る の が こ の ガ イ ダ ン ス な ん だ ろ う な

00:24:50: あ り が と う ご ざ い ま す ま あ あ と は よ く 言 い て い る 投 資 家 と の 対 話 で あ た り 人 工 さ ん と か そ の 資 金 の 出 し て 側 と の 大 和 あ と 業 界 と の 台 湾 み た い な の に 加 え て や は り ず ー と 今 ま で リ ソ ー ス の 張 り 方 と い う も の が 固 定 化 さ れ て き て い た 会 社 の 中 で そ れ を 変 え る と す る と や は り 従 業 員 の 中 で は ざ わ つ き が 起 こ る ん で す よ ね で な ん か こ う せ か く シ フ ト し よ う と し て い る の に ち ょ う ど 不 安 に な ち ゃ い ろ ん な 噂 が 回 た り と か な ん か 攻 撃 が 始 ま る や は り 僕 と か 今 で も 治 療 が し ち ゃ い ま す け ど そ こ の 説 明 が 十 分 過 ぎ る ほ ど し て あ げ な い と や は り そ の 人 て 変 わ る の が や は に 怖 い の で 成 長 投 資 に 振 り 向 け そ の か わ り あ な た た ち は こ う い う と こ ろ を 頑 張 せ て ほ し い と か こ う い う 所 に な ら せ て ほ し い と か ま た こ う い う 理 由 が あ る か ら 成 長 側 に 動 い て ほ し い そ こ の 納 得 感 を 調 整 す る と い う こ と が 結 構 い ろ ん な ク ラ イ ア ン ト さ ん と か 前 の ね ク ラ イ エ ン ト さ ん と 見 て て も ち ょ ッ と 薄 く な え る と こ ろ が 多 い か な と い う ふ う に 思 う ん で 僕 は よ り 一 層 今 ま た 事 業 会 社 に い る の で そ こ は 丁 寧 に や ら な き ゃ い け な い な ぁ と 改 め て 今 日 の お 話 を 伺 え た

00:26:22: と 思 い ま し た そ う で す ね そ れ ま さ に リ ア ル 変 革 敗 北 と い う こ と で す ね は い そ の 通 り だ と

00:26:28: 思 い ま す 来 年 に 向 け て 今 い ろ ん な ス ト ー リ ー を 作 く て い る と こ ろ な の で 頑 張 り た い と 思 い ま す 今 日 あ り

00:26:34: が と う ご ざ い ま し た

00:26:38: 最 後 に 番 組 か ら の お 知 ら せ で す 変 革 三 房 当 事 者 が 語 る リ ア ル を ま た 聞 き た い と 思 み て く だ さ た 方 は お 聞 き の ポ ッ ド キ ュ ア ス ト ア プ リ で 番 組 フ ォ ロ ー と レ ビ ュ ー を お 待 ち し て お り ま す ま た 番 組 で は お 聞 け の 皆 さ ん か ら の 質 問 疑 問 感 想 を 様 々 な 媒 体 で お 待 ち し て い ま す ス ポ テ フ ァ イ で お 聞 き の 方 は エ ピ ソ ー ド 欄 の Q & A 画 面 番 組 へ の メ ッ セ ー ジ は こ ち ら か ら A p p l e P o d c a s t で お 聴 き の か た は レ ビ ュ ー を 書 く 欄 か ら コ メ ン ト 付 き で レ ビ ウ が で き ま す こ の P o d c a s t の 書 籍 、 変 革 賛 房 当 事 者 が 語 る リ ア ル が 公 表 発 媒 級 で す お 近 く の 書 店 や 概 要 欄 の リ ン ク か ら 購 入 で き ま す 来 週 も 木 曜 日 の 朝 七 時 に 更 新 さ れ ま す 次 回 も 通 勤 、 通 学 や 移 動 の お と も に 聴 い て く れ る と 嬉 し い で す 。 お 相 手 は

00:27:28: 田 村 成 一 、

00:27:29: ノ モ と 仕 様 作 で し た